人工智能（AI）被认为是下（xià）一代（dài）技术浪潮，借着这股（gǔ）东（dōng）风，AI公（gōng）司们在过去几年里成为（wéi）创投（tóu）领域最炙手（shǒu）可热的明星。但这个故事已经讲不（bú）动了：一些投（tóu）资（zī）机构对AI已经“投怕了”；科技巨（jù）头与产业巨（jù）头们（men）步（bù）步（bù）紧（jǐn）逼（bī），都将AI当做重要发展战略；上市艰（jiān）难，即使有了科创板（bǎn），真正（zhèng）意（yì）义（yì）上的“AI第一股（gǔ）”还没出现。

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2020年的一个特殊（shū）变化是新冠疫情暴（bào）发，当疫情对各行各业造成冲击时，一些AI公司发现了（le）商机。人脸识别测（cè）温（wēn）仪，语音识别电梯控（kòng）制（zhì），行（háng）动轨迹智能化监（jiān）测……突发（fā）疫情给了AI公司们商业（yè）化的契机。

但中国疫情很快就得（dé）到控制，随之而来的影响是（shì）出口贸易受（shòu）阻。有不少AI公司此前已经将（jiāng）业（yè）务（wù）做到了海外，例如东南亚市场，疫情（qíng）让这（zhè）部分业务熄（xī）火。

所有人都承认（rèn）AI泡沫的存在，一些（xiē）公司（sī）熬不过去就此止步，即使主动挤（jǐ）掉泡（pào）沫，过程也显得非常（cháng）艰（jiān）难。2021年是AI产业继（jì）续回归理（lǐ）性的阶段（duàn），短（duǎn）期内对（duì）于个（gè）体公司来（lái）说（shuō），外部环境会显得难上加难，需要扛过去。

01

融资难题

2020年，AI领域的融资情况基本与（yǔ）被称为“资本寒冬”的（de）2019年持平（píng）。数据服务商企名片数据显示（shì），中国人工（gōng）智能（néng）领域（yù），2019年共（gòng）计完（wán）成（chéng）371笔融资交易，融资金额约为271.9亿元人民币，2020年（nián）截至目（mù）前，共完成305起融资，总金额约243.2亿元。

这个数字和（hé）2018年的数字相比，热（rè）度（dù）是明显下滑的（de）。2018年，中国AI领域共计完成523笔融资交易，融资金额约为667.1亿元（yuán）。

AI公司的资金来（lái）源主要是三类机构。一（yī）开始看准这个赛道的是美元基金，相比人民币基金，它们的投资周期相（xiàng）对更长，偏（piān）好新技术（shù）领（lǐng）域，并且更有钱。

早些年，AI公（gōng）司也更希（xī）望拿美元基金的钱，因为它们愿意给更高的估值。随着公司估值水涨船高，投资（zī）机构的赚钱空间开（kāi）始（shǐ）变小，此时产业基（jī）金（jīn）开始进入，包括阿里巴巴（bā）、腾讯、百度等互联网（wǎng）巨头，以及（jí）富士（shì）康、TCL、联想等（děng）产业（yè）基金（jīn），它（tā）们或看（kàn）中AI技术（shù）与自身业务的结合，或（huò）希望把（bǎ）AI这张（zhāng）新时代的船票捏在手里。

政府基金也及时介入。2017年，国（guó）务院发布《新一代人（rén）工智能发展规划》，将（jiāng）AI上升（shēng）到国（guó）家战略层面（miàn），各地政府开（kāi）始大（dà）力扶持AI产（chǎn）业。

但到了（le）今年，这三（sān）座资金池都（dōu）在（zài）减（jiǎn）少（shǎo）对（duì）AI公（gōng）司的投（tóu）资。受（shòu）国（guó）际关系影响，不（bú）少美国基（jī）金，包括养老基金、高校基金等，都开始（shǐ）减少对中国的投资，在中国的投资圈，美元基（jī）金的（de）光环已经消失（shī）。不仅如（rú）此，美（měi）元基金们（men）甚至开始避讳提及对中国AI产业（yè）的投资，担心有政治风险。

产业基（jī）金投资AI的（de）积极性在下降，一些企业受疫情影响资金吃紧，恢复（fù）自身（shēn）业务是当务之急。政府（fǔ）基金（jīn）同样（yàng）受到疫（yì）情影响，各地（dì）政府（fǔ）都投入大（dà）量资金在（zài）疫情防控和疫后恢复上。

鉴于以上（shàng）原因，AI公（gōng）司的融资难题（tí）在2021年很（hěn）难（nán）缓解。

中（zhōng）国AI领域的（de）创业公司（sī）格局已（yǐ）经（jīng）到了相对稳定的阶段，头部的独角兽（shòu）们已经拿到了足够甚至太多的融资，下一步就（jiù）是上市。处于早期阶段（duàn）的AI公司大多开始深耕细分（fèn）行业，背靠（kào）科技行业（yè）巨（jù）头是它们的首选，但行业巨头们对新技术非常敏感，所有人都看（kàn）到了数（shù）字化、智能化的趋势，不少科技行业（yè）巨头都成（chéng）立了自己的（de）数字化公司（sī），它们更希望把技术掌握在自己手（shǒu）里。

截至目（mù）前，不少AI公司都确定了上市计划（huá），AI四小龙中，旷视科（kē）技的IPO一波三折暂时没有最（zuì）新进（jìn）展，依图（tú）科（kē）技（jì）与（yǔ）云从科技都（dōu）在筹备科创板上市，商汤科技的上市情（qíng）况依（yī）然（rán）扑朔迷离。

2019年（nián）3月，科（kē）创板的出台给AI公司提供了新的退出（chū）渠道，目前成功（gōng）上市的（de）只有AI芯片公司寒武（wǔ）纪，寒（hán）武纪最新财报数据显示，今（jīn）年前三（sān）季度共营收1.58亿元人民币，亏损3.1亿元，最（zuì）新的（de）市值是（shì）733亿元，相（xiàng）比两个多月（yuè）前刚上市时，市值下跌（diē）13.8%。

投资（zī）者将寒武纪归为（wéi）芯片领域，受行业环（huán）境（jìng）和政治因素影响，当下芯片公（gōng）司被寄予的希望高（gāo）于（yú）AI公司。所有（yǒu）人都在关注第一批上市（shì）的AI公司，他们的（de）表（biǎo）现决定（dìng）了接下来的投资方向。

02

2021，更苦更累

不（bú）过（guò），这一轮的“烧钱”，让AI公司和投（tóu）资（zī）方（fāng）们对（duì）这个领域看得更清（qīng）晰了，站在数字经（jīng）济（jì）发展（zhǎn）的视野上看，AI只是一个工具，目前智能化程度还不够高（gāo），只能起（qǐ）到辅助作用，且（qiě）必须在实际（jì）的业（yè）务中跑起来（lái）才能不断进化（huà）。

从投资（zī）人对AI公司的判（pàn）断（duàn）标准变化（huà），也（yě）能看（kàn）出这一趋势。最早（zǎo），投资人问的（de）是，公司有哪（nǎ）些技术大（dà）牛；随后，大家开（kāi）始比拼机器识（shí）别准确（què）率；但很快，投（tóu）资人开始（shǐ）关心AI公司（sī）们的（de）落（luò）地案例、合作伙伴和客户；到今天（tiān），市场判定标准变（biàn）得理性且单一：收入有（yǒu）多少？

AI听起来高大上，但落到实际业（yè）务中，却是苦活（huó）累活（huó）。

AI领域目（mù）前以To B业务为主，每（měi）个客（kè）户，即使是同一领域，需（xū）求也千差万别。目前行业的标准化还没有形成，这意味着就算费心（xīn）费力（lì）服（fú）务好（hǎo）一个（gè）客户，也很难把成熟（shú）的（de）经验（yàn）和方案简单批（pī）量复制给（gěi）其他（tā）客（kè）户。

AI应用属于SaaS领域，这个领域能够出（chū）现高市值（zhí）的公司（sī），是因为可以实现标准化和规模（mó）化，但是AI算（suàn）法还无法做到（dào）。在一（yī）个简单的（de）场景中（zhōng），可（kě）能就需要用到大量（liàng）不同的（de）算法，不少企业和政府客户发现，在很多场景中，使用新技术，还不如（rú）用人工。

每个细（xì）分行业都已经有自（zì）己的游戏规则，几（jǐ）乎大（dà）的（de）行（háng）业都有（yǒu）固定的总包公（gōng）司，2G行业的总（zǒng）包（bāo）需要有政府发（fā）放的牌照，例如安（ān）防资质等。无论怎（zěn）么宣传，一家新（xīn）公司进入（rù）行业的路径是一致的，参与（yǔ）招投标，拿出（chū）产品（pǐn）名（míng）录，建（jiàn）立销售渠道。总包公司会根据客户的需求，采购（gòu）来自不同公司的产（chǎn）品。

而目前中国（guó）的AI公司们还没（méi）有强到可以从另一个路径来打破目前的游戏规则，这意味着大部分时候，AI公司（sī）只（zhī）能被集（jí）成，且（qiě）只能分到一小块“蛋（dàn）糕”，还（hái）要面临回款（kuǎn）压力。不仅如此（cǐ），大家发（fā）现，科（kē）技巨头们掌握（wò）的AI技（jì）术，相比AI创业公司来说，更具有商业化价值，因（yīn）为它（tā）们（men）业（yè）务庞大，可以帮助算法（fǎ）训练，让技术更好地融入业务。

通过一个个（gè）项目来创造收入，对于高估值的（de）AI公司们来说，太（tài）慢了（le），理解一个新行业至少（shǎo）需要1年-2年（nián）的时间，找到客户、制（zhì）定方案、交付、回款，又是（shì）一个（gè）漫长（zhǎng）过程。

行业开始形成潜规则，通（tōng）过（guò）政（zhèng）府补贴（tiē）、外部收购、投资换（huàn）订单等方式来制造收入。一些AI公司开（kāi）始在（zài）多个地方（fāng）落（luò）户，以此换取（qǔ）政府补（bǔ）贴和（hé）投资，在（zài）还没有做（zuò）到收（shōu）入利润（rùn）良性发展时，用融（róng）资（zī）的钱来进行对外投资、收购。

这些都（dōu）是活下（xià）去的手（shǒu）段。但二（èr）级市场比一级（jí）市场更加（jiā）透明（míng），收入质量、收入来源和（hé）现金（jīn）流（liú）等关键指（zhǐ）标（biāo），都会被放大。一家头部公司出现（xiàn）问题，就（jiù）会产生“蝴蝶效应”，影响很难估（gū）计（jì）。

AI公（gōng）司接下（xià）来能做（zuò）的，只有埋头苦干，专（zhuān）注（zhù）在（zài）某一（yī）领域而（ér）不是把（bǎ）摊子铺得太大，找到（dào）行业痛点和空白；打磨优（yōu）势能（néng）力，提高在单个产品上（shàng）的（de）壁垒（lěi）。放（fàng）弃“讲故（gù）事”，先确保能（néng）活下去。

这条（tiáo）路非常艰难，是考验（yàn）也是机会，习惯（guàn）了享受光环的（de）AI明星们，谁能放下（xià）身段，谁就（jiù）有机（jī）会活到新技术（shù）趋势爆（bào）发的那一天。

2016年开始，随着谷歌（gē）AlphaGo战胜围棋世（shì）界冠军、职（zhí）业九（jiǔ）段棋手李世石，全球人工智能技术升级和产业化势（shì）头汹涌。到了2019年，AI技术（shù）已步入全方位（wèi）商业化阶（jiē）段（duàn），在金融、医（yī）疗、安（ān）防等（děng）多（duō）个领域实现技（jì）术（shù）落地，且应（yīng）用场（chǎng）景越来越丰富。人工智能商业化带来了企业数字化加速、产（chǎn）业链结构改（gǎi）善、信息利（lì）用效率提升等积（jī）极效应。可以预见的是（shì），AI将改（gǎi）变（biàn）整个世界。

但（dàn）这个过程将是漫长的，对于这个领域的创业公司来说，盛世带（dài）来机会（huì），但风险也时刻相（xiàng）伴，甚至是（shì）死（sǐ）亡（wáng）。

中（zhōng）国在基（jī）础技术领（lǐng）域一（yī）直（zhí）未能（néng）做到世（shì）界领先，AI公（gōng）司（sī）们（men）聚集（jí）了大量（liàng）的技术专家和（hé）资（zī）金，拥有相对宽松的数（shù）据获取渠道，可以专注进行基（jī）础技（jì）术突破，在AI的一（yī）些细分领域，例如（rú）人脸识（shí）别，中国已经（jīng）做到（dào）世界（jiè）领先。

但是AI产业的发展（zhǎn）才刚刚开始，外部环境的变化（huà）也越（yuè）来越难以预（yù）测，这（zhè）是一个比互联网和移动（dòng）互联网更（gèng）慢的过（guò）程，它（tā）们需要（yào）更多耐（nài）心，熬过这个冬天（tiān）。

作者为《财经》记者，编（biān）辑：谢丽容

原载《财经年（nián）刊（kān）：2021 预测（cè）与战略》